今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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