昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(y古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ǐ)充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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