周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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