财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义lt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的(de)睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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