在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kā抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲i)权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量(li抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲àng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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