金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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