5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较香港名媛是做什么的大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún香港名媛是做什么的)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流香港名媛是做什么的动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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