为了让自己的(de)限售股(gǔ)解禁(jìn)后能(néng)获得好的回报(bào)，上市公司董事长雇人拉抬(tái)自家的股票价(jià)格，然后高位出货。

　　最近，中(zhōng)国证监会(huì)网站披露(lù)了一则行政处罚决定书(shū)，引(yǐn)发市(shì)场关注。时(shí)为(wèi)新(xīn)美星董事长何德(dé)平和其(qí)配偶黄秀芳提(tí)供资金(jīn)，委托蒋(jiǎng)维对新美星进行“市值(zhí)管(guǎn)理”，维持(chí)、抬高公司(sī)股价，以便后续自己减(jiǎn)持获利。蒋维跟毛明土、李传(chuán)武合谋，控制35个(gè)证券(quàn)账户，利(lì)用资(zī)金优势(shì)、持股优势，连续集中交易新美星，影响公司(sī)股价，合计盈利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证(zhèng)监会对此操纵证券市场行为(wèi)，罚(fá)没合计9567.12万元；还对何德(dé)平信息披露违(wéi)法违规，给予警告，并处以40万元罚(fá)款(kuǎn)。

　　我们一起(qǐ)来看看，究竟是(shì)怎(zěn)么(me)回事。

　　董事长雇人拉(lā)抬自家股票(piào)

　　多人合谋操纵股价

　　根据证监(jiān)会行(xíng)政(zhèng)处罚决定书披(pī)露(lù)的信息，新美星董事长、法(fǎ)定代表(biǎo)人、实际控制人何德平和他的妻子(zi)黄秀芳当时向时任独(dú)墅(shù)湖文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司董事长(zhǎng)蒋维，提供保证金约3200万元，这些(xiē)钱(qián)部分来自他(tā)们所掌控(kòng)的(de)上海海得泽广投资管(guǎn)理中(zhōng)心（普通合伙）（简称海得泽广）减持“新美星”所(suǒ)得。

　　他们(men)提供资金(jīn)的目的是(shì)，委托(tuō)蒋维对“新美星(xīng)”进行(xíng)“市值管理”，维持、抬高(gāo)“新美星(xīng)”股价，以(yǐ)便何(hé)德平所持“新(xīn)美星”限售(shòu)股于2019年4月26日解(jiě)禁后能(néng)够获得好的回报(bào)。

　　蒋维在(zài)收到保证金后，即开始利用控(kòng)制的证(zhèng)券账户并联合(hé)其他市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在(zài)二(èr)级市场买入并交(jiāo)易“新美星(xīng)”，且(qiě)在后续操(cāo)作中向黄秀芳反(fǎn)馈其操作(zuò)情(qíng)况(kuàng)。

　　据了解，这场操纵股价，蒋维还找了(le)两个(gè)帮手(shǒu)共同合(hé)谋。他经人介绍认(rèn)识并联合毛明土、李传(chuán)武共(gòng)同操(cāo)纵“新美星”；毛明土、李传武控(kòng)制各自筹得的证券账户、资金开始与蒋维共同交易“新美星”；在此期(qī)间，主要由蒋(jiǎng)维与毛明土联系，传递、沟通各(gè)自操盘情况，以(yǐ)利于两方交(jiāo)易(yì)决策，更好地共同抬高“新美星”股价。

　　根(gēn)据监管(guǎn)披(pī)露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，蒋维联合毛明土、李传武控制“俞(yú)某华”等35个证券账户（简称账户组），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年6月(yuè)26日，“新美星”股价上涨(zhǎng)33.11％，偏离同期(qī)创业板综(zōng)指26.09个百分(fēn)点，偏离同期行业指数(shù)25.95个百(bǎi)分点(diǎn)。账户组(zǔ)累计买入4583.44万股(gǔ)，买入成交(jiāo)金额5.82亿(yì)元，对应卖出4669.04万(wàn)股，卖出(chū)成交金额6.30亿(yì)元(yuán)。

　　经测算，在(zài)此期间，何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)、蒋维、毛明土(tǔ)、李传(chuán)武(wǔ)合谋，利用资金优势(shì)、持(chí)股优(yōu)势，连续集中交易“新美星”，影(yǐng)响股票交(jiāo)易价(jià)格，盈利4783.56万元。

　　操纵35个(gè)账户拉抬股价、集中出货

　　违法获利近4800万元

　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么　我们(men)具体来看(kàn)看(kàn)，蒋(jiǎng)维联(lián)合毛明土、李传武(wǔ)，控制35个证券(quàn)账户（简(jiǎn)称账户组），是(shì)怎么拉高“新(xīn)美(měi)星”股价(jià)，然后出货，违法获利的。

　　总体来看，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，账户组(zǔ)连续集中交(jiāo)易“新(xīn)美星”，申买量占市场(chǎng)申买量比例超20％的(de)交易日有19天，峰值达到42.61％；申卖量(liàng)占市场申卖量比例(lì)超20％的(de)交易(yì)日有(yǒu)11天，峰值达到37.66％。账户组持股总(zǒng)数占(zhàn)总股本比(bǐ)例自2019年3月5日开(kāi)始超过5％，持续至2019年4月8日(rì)，2019年3月29日持流通股达到峰值(zhí)，占流(liú)通股本的比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备(bèi)资金优势(shì)和持股优势。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户(hù)组持续大量买入“新美星”，当日(rì)申(shēn)买(mǎi)排名第一，竞价买入成交排名第一，至(zhì)2019年2月28日期末持股量为(wèi)期初持(chí)股量(liàng)38.71倍，持股量显著增加。在(zài)此(cǐ)期间，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏离同期创业板(bǎn)综指(zhǐ)3.33个百分(fēn)点，偏离同期行业指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点。

　　第(dì)二阶段，2019年(nián)3月1日至2019年(nián)4月(yuè)3日，账户(hù)组集中(zhōng)拉抬“新美(měi)星(xīng)”，期末(mò)持(chí)股(gǔ)量(liàng)较(jiào)期初增(zēng)加124.23％，持股(gǔ)量涨幅较大。

　　其中，账户(hù)组有两段典型(xíng)的拉抬(tái)期(qī)间：2019年3月1日至3月6日(rì)，以(yǐ)不低于卖一(yī)价或市价申买3,729,100股，占账户组同期申买量(liàng)68.11％，对应成交(jiāo)股数（不(bù)含对倒）3,555,817股，占同期(qī)市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以(yǐ)不低于卖一价或市价申买2,950,300股(gǔ)，占账(zhàng)户组同期申买量41.33％，对应成交股数（不(bù)含对倒）为(wèi)2,803,665股，占同(tóng)期市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)22.20％。2019年3月(yuè)1日至4月3日期间，“新美星(xīng)”股价(jià)累计上涨36.46％，偏离同期创(chuàng)业(yè)板综指21.32个百分点，偏离(lí)同期行(xíng)业指数22.28个百分(fēn)点(diǎn)。

　　第三阶段，2019年(nián)4月4日至6月26日，账户组集(jí)中卖出“新美星”。在此期间，“新(xīn)美星(xīng)”股价下跌13.36％，偏(piān)离(lí)同期创业板综指1.55个百分点，偏离同期行(xíng)业(yè)指数1.03个百分点。

　　此外，操纵期(qī)间(jiān)，涉案账户组还多次实(shí)施(shī)盘中拉抬(tái)和(hé)对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为。经测算，扣除佣金和相(xiāng)关(guān)税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是(shì)委托理财、而非操纵(zòng)股(gǔ)价

　　证监会不予采纳，罚没近亿(yì)元

　　关(guān)于操纵股价，何德(dé)平、黄(huáng)秀(xiù)芳及其代理人提出多点申(shēn)诉意见，请求不(bù)予处罚(fá)：

　　第一，没有操纵动机。

　　第(dì)二，在(zài)案证(zhèng)据不(bù)足(zú)以证明蒋维受(shòu)何(hé)德(dé)平或黄秀芳委托(tuō)，联合他人操纵股价(jià)，一(yī)是“市(shì)值管理(lǐ)”不等同(tóng)于“操纵证(zhèng)券市(shì)场”；二是黄(h作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么uáng)秀芳与蒋维系委托理财关系，而非操纵股价；三是蒋维没(méi)有将(jiāng)其与毛明(míng)土、李传武等人(rén)讨论(lùn)交(jiāo)易新美(měi)星的情(qíng)况告知黄秀(xiù)芳或何德(dé)平(píng)，涉案股(gǔ)东名册并非黄(huáng)秀芳向蒋(jiǎng)维提供，蒋维(wéi)也(yě)没有(yǒu)向黄秀芳反(fǎn)馈过(guò)股(gǔ)东名册；四是蒋维没有与(yǔ)毛(máo)明土、李传武(wǔ)就各自账户交(jiāo)易(yì)新美星的盈(yíng)亏分(fēn)配进行约定；五是蒋(jiǎng)维账(zhàng)户组利(lì)益与何德平(píng)、黄(huáng)秀芳(fāng)利益并不一致，何德平、黄秀芳不能控制蒋(jiǎng)维账户组，蒋维(wéi)获得黄秀芳资金后部分用于偿还债务，部(bù)分用于非(fēi)法(fǎ)活(huó)动，属于(yú)欺诈或诈(zhà)骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明(míng)土账户组、李传(chuán)武账户组交易行为承担责(zé)任。

　　第四，部(bù)分账户(hù)不受蒋维、毛(máo)明土(tǔ)、李传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日询问笔(bǐ)录的合法性及真实性。

　　第六，何德(dé)平对黄(huáng)秀芳向(xiàng)蒋维提供款项不(bù)知情、未参与，且何德平与黄秀芳(fāng)系独立法律主体(tǐ)，即便夫(fū)妻或一致行动人(rén)中一方存在不当(dāng)行为，不应推定或认(rèn)定另一(yī)方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明土、李传武，及他们的代理(lǐ)人(rén)也就是否合谋、部(bù)分(fēn)账户的控(kòng)制关系、委托理财关(guān)系等(děng)提出了申诉意见。

　　对此(cǐ)，证监(jiān)会回(huí)应，经复核，对当(dāng)事人(rén)及其代理人的主要陈述(shù)意见(jiàn)不予采纳。

　　证监会表示(shì)，本案为(wèi)多(duō)个主体参与、多个环(huán)节实施、环环相扣(kòu)、锁链(liàn)式的上下游衔接、合作，共同完(wán)成的操纵行为。在案证据可以证明，何德平、黄秀芳向蒋维提供资(zī)金作(zuò)为保证(zhèng)金(jīn)，委(wěi)托其通过(guò)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易影(yǐng)响新(xīn)美星股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交易情况(kuàng)；何德平知(zhī)悉并参与了(le)本案(àn)行(xíng)为；上述行为的(de)实质是(shì)操纵股价，并非(fēi)合(hé)法理财。在案证据可以证明(míng)，蒋(jiǎng)维、毛明土(tǔ)、李传武有(yǒu)共同影响“新(xīn)美星(xīng)”股价的意图和目标(biāo)，共同(tóng)商议、谋划操(cāo)盘、拉抬股价(jià)，并且采取了(le)联合影响股价的(de)行动(dòng)，属于共同操纵行(xíng)为。

　　关(guān)于违(wéi)法期(qī)间和责任承(chéng)担，证监会表(biǎo)示，由于2018年9月(yuè)26日至2019年(nián)2月14日期(qī)间(jiān)蒋(jiǎng)维控制(zhì)的账户交易“新(xīn)美星”客(kè)观上(shàng)为后续的合谋操纵(zòng)起(qǐ)到(dào)一(yī)定程度锁仓(cāng)的作用，并且(qiě)根据蒋维笔(bǐ)录，毛明土知道(dào)蒋维和(hé)上市公司的合作，知道蒋(jiǎng)维(wéi)已经有(yǒu)一定(dìng)底仓，才(cái)愿意买入(rù)“新美星”，因(yīn)此毛明土和(hé)李传武的违法期间(jiān)与蒋(jiǎng)维、黄秀(xiù)芳、何德平一致。在此(cǐ)基础(chǔ)上，在认(rèn)定及处罚时将(jiāng)合谋(móu)各方视(shì)为(wèi)一个整(zhěng)体，不区别对(duì)待(dài)各方账户组。

　　证监会认(rèn)为，何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了(le)2005年《证(zhèng)券法》第七(qī)十七条第一项规定，构(gòu)成(chéng)2005年《证券法(fǎ)》第二百零三条所述的操纵证券市场行为。

　　根据2005年(nián)《证券法》规定，证监会决定：就操纵证券(quàn)市(shì)场行(xíng)为，对何德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传(chuán)武没收违法所得4783.56万元(yuán)，并处以4783.56万元罚款，其中(zhōng)，对何(hé)德平(píng)、黄(huáng)秀芳(fāng)罚款2391.78万元，对蒋(jiǎng)维罚(fá)款1195.89万元(yuán)，对毛(máo)明土、李传(chuán)武分作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(fēn)别(bié)罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董事长(zhǎng)信(xìn)息披露违(wéi)法

　　被(bèi)予(yǔ)以警告并(bìng)罚款

　　另外，关于何德平信息披(pī)露(lù)违(wéi)法的(de)相关情况(kuàng)，行(xíng)政处罚决(jué)定书(shū)披露，在新美星2016年(nián)4月上市前(qián)，海得泽广代何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳夫妇持(chí)有公司80万(wàn)股(gǔ)股份，占(zhàn)新美星上市时(shí)总股本的1％。上市后，该部分股票继续由(yóu)海(hǎi)得泽广代持，海(hǎi)得泽广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年12月27日(rì)减(jiǎn)持完毕。

　　关(guān)于何德平信息披露违法，何德平(píng)、黄秀芳及其代理人提出：第(dì)一，海得(dé)泽广与(yǔ)何德平、黄秀芳二人不(bù)存在代持，涉案股份系(xì)海得泽广为兰某代持(chí)，股份减持决策由海得(dé)泽广(guǎng)和兰某作出(chū)，海得泽(zé)广(guǎng)将减持(chí)所得(dé)汇入黄秀(xiù)芳指定账户的原因系(xì)兰(lán)某向黄秀芳归还借(jiè)款(kuǎn)本息。第二，涉案股份仅为1％，不具有(yǒu)重大(dà)性，不对投资者决策产(chǎn)生(shēng)重大影响(xiǎng)，情(qíng)节(jié)轻微。第三，即便(biàn)认(rèn)定代持成(chéng)立，何德平对(duì)借款、还款等事项，不参与、不知情，没有(yǒu)主(zhǔ)观(guān)过错，不应受到处罚(fá)。综上，请求不予处罚。

　　对(duì)此(cǐ)，证(zhèng)监会回应，根据(jù)黄秀(xiù)芳、兰某等询问笔录、海得泽(zé)广交易流水、资金流(liú)水及相关银行账户流水，结合何德平、黄秀芳的配偶关(guān)系，代持(chí)资(zī)金和减持(chí)所得(dé)系(xì)家(jiā)庭(tíng)共(gòng)同财产，可以认定海得泽广代何德平、黄秀芳持有新美星(xīng)股票。当事人所提相关理由不具有(yǒu)事(shì)实和法(fǎ)律依据(jù)，不予采纳(nà)。

　　证(zhèng)监(jiān)会表示，何(hé)德平作为上市公司实际控(kòng)制人(rén)，未如实告知上市公司上述持股情(qíng)况，导致新美(měi)星(xīng)在相关公告(gào)中均未(wèi)披露相(xiāng)关情况，导致新美星违反(fǎn)2005年《证券(quàn)法》第六十三条规定，何德平(píng)的(de)行为构成2005年《证(zhèng)券(quàn)法》第一百九十三(sān)条(tiáo)第(dì)三(sān)款规定的(de)情形。

　　根(gēn)据2005年(nián)《证(zhèng)券法》规定，证监会决(jué)定：就信息(xī)披露违(wéi)法行为(wèi)，对何德平给予警告，并处(chù)以40万元罚(fá)款。

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