本周，56只(zhǐ)首(shǒu)发基金中（份额分开计(jì)算(suàn)），博时北证(zhèng)50成份(fèn)指数(shù)（A/C）位(wèi)列其中。目(mù)前(qián)，第2批4只北证(zhèng)50指(zhǐ)数基金产(chǎn)品已有3只成立，分别为鹏(péng)扬北证50成(chéng)份指数(shù)基(jī)金、工银瑞信北证50成份指数基金和万家北(běi)证(zhèng)50成份指数基(jī)金。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，流动(dòng)性(xìng)问题是制约北交所发展(zhǎn)的首要(yào)因素，不过随着公募基(jī)金加速布(bù)局(jú)，增(zēng)量资金(jīn)不断涌入下(xià)，流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题有望(wàng)持续改善；同(tóng)时，当(dāng)前北交所优质公司(sī)被显著(zhù)低(dī)估，正是长线资金(jīn)布局的良好机(jī)遇。

　　第(dì)二批(pī)北证50指数基金(jīn)成立(lì)过(guò)半

　　本周，56只首发基(jī)金(jīn)中(zhōng)（份额分开计算），博时北(běi)证50成份指数（A/C）位(wèi)列其(qí)中，根据(jù)招(zhāo)募说明书，该基金主(zhǔ)要跟(gēn)踪(zōng)北证50成份指(zhǐ)数，由于是(shì)发起式基金，认购金额满1000万元即可成(chéng)立，认购期为5月8日至(zhì)5月19日。

　　今年3月(yuè)7日，第二(èr)批北证50指(zhǐ)数基金(jīn)产品(pǐn)成功获(huò)批，工银瑞信基(jī)金、万家基金、鹏扬基(jī)金、博时基金四家(jiā)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司拿到(dào)批文。除博时基金外，万(wàn)家基金的北(běi)证50指数产品也是(shì)以(yǐ)发起式的形式设立。

　　截(jié)至目前，除博时基(jī)金旗下产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)发行外，其余(yú)3只(zhǐ)产品均已(yǐ)成立。其中，鹏扬北证50成份指数基(jī)金于4月25日成立，获(huò)2225户有效认购，募集规模3.89亿元；工(gōng)银瑞信北证50成份指数(shù)基金于4月27日(rì)正式成立，获1496户(hù)有(yǒu)效认购，募集规(guī)模2.39亿(yì)元；万家北证(zhèng)50成份指数(shù)基金于5月5日正式成(chéng)立，获1717户有效认购，募集规模1.68亿元。

　　对于(yú)北(běi)证50指数的(de)投(tóu)资价(jià)值，万家北(běi)证50成(chéng)份指数(shù)基金经理(lǐ)杨坤曾表示，

　　北交所股票估(gū)值普遍(biàn)显著低于其他上市板(bǎn)块中业务(wù)相关度较(jiào)高的同类股票，具有较大估值提升空(kōng)间。随(suí)着(zhe)市场流动性的增强和(hé)创(chuàng)新型中小(xiǎo)企业的高速(sù)成长，有望实(shí)现业绩和估(gū)值双升，长期投资(zī)价值显(xiǎn)著(zhù)。

　　首批(pī)北证50指数基金(jīn)月内加速“回血”

　　去年12月，首批8只北(běi)证50成份指(zhǐ)数基金相继(jì)成立。

　　Wind数据显示，截至5月12日，这8只(zhǐ)产品年内回报、成立以来(lái)回(huí)报悉数为负，其中年(nián)内(nèi)平均收益率为-4.36％，成立(lì)以(yǐ)来收益率中位(wèi)数为-4.74％。不过5月(yuè)以来，这些产品开始加速“回血(xuè)”，月内产(chǎn)品均获正收益，平均回报达2.82％。

　　北证50指数(shù)方(fāng)面，自去年11月发布以(yǐ)来，该指数(shù)经历小幅下(xià)滑后，今(jīn)年一季(jì)度上涨(zhǎng)1.76％。二季度(dù)以来虽有震荡下(xià)跌(diē)，但5月以(yǐ)来又开始持续上涨，且市场表现居(jū)前。截至5月12日，该指数月内(nèi)涨幅达2.98％，对比沪深市(shì)场核(hé)心指数表现，除(chú)红利指数enjoy可数吗，joy可不可数(shù)月(yuè)内涨1.91％外，包(bāo)括上证指数、沪深300、上证50等(děng)在内的30只核心指数月内均下跌。

　　“北证50指数推出后，多(duō)个指数基(jī)金相继成立，这使得北交所整(zhěng)体(tǐ)流动性有所改善。从中观(guān)维度来(lái)看，北(běi)交(jiāo)所很多优(yōu)质(zhì)企业的估值仍然偏(piān)低，预(yù)计(jì)随着流动性逐(zhú)步改善，以(yǐ)及(jí)公司(sī)业绩持续释放，北(běi)交所板(bǎn)块(kuài)整体(tǐ)走势(shì)有望持(chí)续向好。”北京一大型公(gōng)募基金人士表示。

　　北交所官网显示，截至5月(yuè)12日，北交所上市公司(sī)193家，总股本(běn)258.31亿股(gǔ)，总市值2606.91亿元。从北交所上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩(jì)表(biǎo)现来(lái)看，2021年北交所上市公司盈(yíng)利面达(dá)99％，净(jìng)利润总(zǒng)额增(zēng)长(zhǎng)23.8％，超四成的公司净利(lì)润达5000万元以(yǐ)上；2022年(nián)北交所上(shàng)市公(gōng)司全(quán)年共实现(xiàn)净利润(rùn)138.11亿元，平均(jūn)实现净利润7230.81万元，同比增长12.17％，盈利面达92.15％，其(qí)中44家公司(sī)增幅(fú)超过(guò)30％，22家公司净利润超(chāo)过1亿元(yuán)，42家公(gōng)司连(lián)续(xù)三(sān)年实(shí)现利润正(zhèng)增长。北交所上市公司业绩正持续释放。

　　此(cǐ)外，10只北交所(suǒ)主题权益基金年内表现上，Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，除大成北交所两年定开年内收益为负外，其(qí)余9只北交所主题权(quán)益基金年(nián)内均(jūn)斩获正收益。其中(zhōng)，华夏北交所创新(xīn)中小企业(yè)精选(xuǎn)两(liǎng)年定开年内(nèi)回报最高，达18.46％，万家北交所慧选(xuǎn)两年定开、嘉实北交所精选(xuǎn)两年定开分(fēn)别以(yǐ)12％、7.54％的回报排(pái)在二三位。

　　当前估值偏低

　　正是长(zhǎng)线资(zī)金布局良机

　　对于北交(jiāo)所投资(zī)价(jià)值，多位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前北交所优(yōu)质公(gōng)司被显著低(dī)估，不过正是长线资金布局的良好机(jī)遇。

　　万家北交(jiāo)所慧选两年基金经理叶勇(yǒng)直言，北交所市(shì)场上，制(zhì)约其(qí)发展的(de)依(yī)然是市场本身较差的流(liú)动性问题(tí)，市场制度性差异导致其与沪深市场相(xiāng)比，可比(bǐ)公司估值表现差异较大。除了继续降低投资者门槛、扩大优质上市企(qǐ)业数量外(wài)，后续北交所市场有(yǒu)必要完善转板制(zhì)度，畅通转板通(tōng)道，从而(ér)活跃市场交易，通过沪(hù)深市场的引(yǐn)领(lǐng)，提升流动(dòng)性，平抑估值鸿沟。不过，从另外一个角度上讲，目前的北交所优质公(gōng)司被显著低(dī)估，也是长线资金布局(jú)的良好机(jī)遇。

　　华(huá)夏北(běi)交所创新中(zhōng)小企业精选两年定(dìng)开(kāi)基金经理顾鑫峰表示，站在当(dāng)前的位(wèi)置，对于北交所的后续表现(xiàn)充满信心(xīn)，信心来源于四(sì)个方面。

　　一是(shì)北交所公司目前估值已(yǐ)经非(fēi)常便宜(yí)，他们测算前(qián)几大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的平均估值在(zài)20倍(bèi)以内，切换到2023年估(gū)值(zhí)在(zài)15倍(bèi)以内，这个估值水平对于具备专(zhuān)精特新特性的中小(xiǎo)成长(zhǎng)型企业(yè)而言是非常具有吸(xī)引力(lì)的。

　　二是从业绩表现来看，他们(men)发现很多北交所(suǒ)公司今(jīn)年以来(lái)依然延续了较(jiào)快(kuài)的增(zēng)长(zhǎng)速度，发展整(zhěng)体是符合预期的，业绩的持续(xù)增长进一步消化了估值。

　　三是从(cóng)政策来看，去年四季(jì)度以来北交(jiāo)所出了不少政(zhèng)策利好，包括(kuò)发布《北京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所股(gǔ)票做市(shì)交易(yì)业务细则》和《北京证券交易所股票(piào)做(zuò)市交(jiāo)易业(yè)务指引》，下调部分交易费率，北交所股票将纳入中证(zhèng)、国证跨市(shì)场(chǎng)指数(shù)体系，北(běi)证(zhèng)50指(zhǐ)数11月份正式上(shàng)线等政策的密集发布，可以(yǐ)说(shuō)对这个市场是(shì)加(jiā)大了呵护的力度，政策(cè)的(de)暖风对整个市场构成中长期(qī)利好。

　　四是北交所目前新(xīn)挂牌的公(gōng)司较多，其中不乏优质的(de)个(gè)股，供给上来了(le)，给他们增加了(le)筛(shāi)选的范围，尽(jǐn)管短(duǎn)期(qī)可能由于供给增(zēng)加(jiā)对整(zhěng)个市场的流动(dòng)性造成一(yī)定的(de)扰动，但增加优质供给(gěi)是市(shì)场长期发展的基石，这使(shǐ)得他们选择优质中小专精特新企业的难度(dù)是相对(duì)降(jiàng)低的。

　　景顺长城北(běi)交所(suǒ)精选两年(nián)定开基金经理张(zhāng)靖表示，北交所作(zuò)为新兴的股票交易(yì)市场，目前仍处于初创(chuàng)期，上市股票数量还不(bù)够多，市场关注(zhù)度还不高，整体估值(zhí)水平相(xiāng)较于沪深(shēn)交易所明显低(dī)估。随着宏观经济触底回升，和北交所快速发展，投资机(jī)会应会越(yuè)来越多。

　　开源证券研报表示，“中特估”下，北交所作为A股(gǔ)“中特(tè)估”组成部分之一，或有望(wàng)随着(zhe)北交所改革(gé)的不断推进(jìn)和投资者(zhě)关注(zhù)度提升逐渐得到估值体系(xì)修(xiū)复。从(cóng)2023年一季(jì)度(dù)的公(gōng)募基金持仓(cāng)变化来看，这一趋(qū)势已经(jīng)初露端倪，部分专精特(tè)新次(cì)新股及北(běi)证50中(zhōng)高权重、低估值公(gōng)司获增持较多(duō)。此外，北证50成分股中尚拥有多个被(bèi)低估标的，未来随着北交(jiāo)所(suǒ)改革的不断推进和(hé)投资者(zhě)关注度提升，北(běi)交(jiāo)所流动性随之改善，这些(xiē)大市(shì)值、高(gāo)权重、低估(gū)值的(de)公司获得(dé)enjoy可数吗，joy可不可数重估可(kě)能性较大。

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