随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐嫦娥二号拍到外星人已经证实strong>

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tó嫦娥二号拍到外星人已经证实ng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。