金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经(j蝴蝶会采蜜吗īng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(b蝴蝶会采蜜吗ù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为(w蝴蝶会采蜜吗èi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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