随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hónggpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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