今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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