随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān作家许地山简介，许地山简介资料)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们作家许地山简介，许地山简介资料会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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