“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kō处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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