一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(z螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭hǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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