周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zu美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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