金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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