近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册(cè)资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上已婚女性英文称呼，女性英文称呼，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确(què)定性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可已婚女性英文称呼，女性英文称呼持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严已婚女性英文称呼，女性英文称呼重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市(shì)场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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