当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思者了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思着超(chāo)于正常季(jì)节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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