个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎ精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德n)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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