北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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