在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dò萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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