用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(c10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米hǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(sh10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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