“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(g一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心uān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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