用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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