昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(b只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了èi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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