本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市(shì)指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等承压(yā)，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗以赋予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来(lái)的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为(wèi)A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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