“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口(kǒ戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班u)的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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