近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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