在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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