5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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