用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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