分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下(xià)列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提(tí)升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规建军是哪一年定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币市(shì)场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同(tóng)制(zh建军是哪一年ì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可能(néng)会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如(rú)出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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