“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加(j原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕iā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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