5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德(dé)、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来(lái)持(chí)续(xù)处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较(jiào)大吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低(dī)分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是否能有反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)？在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，医药板块是(shì)否(fǒu)还(hái)有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的(de)影响将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存在一定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的营收(shōu)与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占(zhàn)收入的比(bǐ)例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业(yè)的经营数据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成长能(néng)力的低(dī)估值板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多(duō)创新药、器械企业的产品(pǐn)销(xiāo)售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的增量(liàng)大部分都被(bèi)用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是(shì)非常明(míng)显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药(yào)企的年化(huà)营(yíng)收增(zēng)速高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新(xīn)基建板块或是(shì)最(zuì)具(jù)有(yǒu)确定性的领域(yù)之一(yī)，一定(dìng)程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗资源下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展三级医院对口(kǒu)帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提高(gāo)县级医(yī)院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医(yī)疗卫生需求，哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音为普通疾病在市(shì)县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临(lín)床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载(zài)体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐(qí)资(zī)源短板，完成预(yù)期的(de)建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器(qì)械市场或(huò)将受益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音会(huì)有(yǒu)较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频(pín)出(chū)台(tái)，医疗器械(xiè)市(shì)场持(chí)续扩张。随(suí)着国(guó)家(jiā)继续支持优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉的(de)政策(cè)，在未(wèi)来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促(cù)进更多优质的医疗资(zī)源向下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出要(yào)加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的背景下，预(yù)计医疗(liáo)器械(xiè)采购(gòu)将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推动医疗(liáo)器械市场的(de)快速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加速进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持(chí)的(de)持(chí)续(xù)加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和(hé)较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音