今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)70.吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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