“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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