当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)900g是几斤 900g是多少毫升有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国900g是几斤 900g是多少毫升(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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