分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或(huò)者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市(shì)场(chǎ总监和经理哪个大ng)和金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国(guó)证监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性(xìng)受限资(zī)产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xí总监和经理哪个大ng)规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较小的(de)产品退出(chū)市(shì)场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币(bì)规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

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