周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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