本轮新股中，有不少风口的企业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科(kē)为(wèi)龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合(hé)的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科(kē)各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张，也(yě)要小心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是(shì)一(yī)家拥(yōng)有(yǒu)高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的(de)设计(jì)、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化(huà)整体解决方案能力的高(gāo)新技术企业(yè)。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂(tú)布(bù)模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂(tú)布(bù)机的核心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的(de)下(xià)一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心环(huán)节，目的是将正(zhèng)负极(jí)浆料均匀地(dì)涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只是(shì)生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司(sī)未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传(chuán)输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代(dài)工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一(yī)站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解决(jué)方案，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研(yán)发(fā)投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也(yě)预(yù)期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力(lì)显然(rán)是(shì)要比那些已经规模(mó)化完成有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研(yán)发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端(duān)分散染料(liào)为主，主要用于(yú)涤(dí)纶及其混纺织物(wù)的(de)染色和印花，经(jīng)分散(sàn)染(rǎn)料印染加(jiā)工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司(sī)继续(xù)独立经营上(shàng)述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行(xíng)业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信(xìn)息技术服务。电力工程(chéng)技术服(fú)务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入和(hé)利润来源(yuán)。电力(lì)工程技(jì)术服(fú)务主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业电力相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息设(shè)计咨询公司，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企(qǐ)业(yè)，设备(bèi)施(shī)工(gōng)业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智(zhì)能(néng)手机(jī)、物联网等(děng)领域提(tí)供(gōng)射频前(qián)端的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的通信频段需(xū)求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组(zǔ)公司，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大(dà)量(liàng)机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解禁后(hòu)都会成(chéng)为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务(wù)的国家(jiā)级(jí)高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备(bèi)，重(zhòng)点(diǎn)供(gōng)应国内军方(fāng)客(kè)户和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客(kè)户提(tí)供移(yí)动互联(lián)网没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解(jiě)决方案及云终端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户需求(qiú)提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利模(mó)式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来(lái)越(yuè)不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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