近日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng阴肖有哪几个生肖)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tón阴肖有哪几个生肖g)时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(阴肖有哪几个生肖xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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