今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创(chu七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图àng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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