随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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