金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的(de)白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次(cì)的(de)白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容(róng)乐观(guān)。behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数4月环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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