编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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