金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(r无可厚非是什么意思én)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài无可厚非是什么意思)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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