尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ong>明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

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　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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