大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无(wú硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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